我们预计公司全年新签订单仍可保持30%左右的增长

  中期业绩稳健增长,利润率进一步提升

  中国通号公布中期业绩,2016年上半年实现营业收入143.5亿人民币,同比增长22.0%;归母净利润16.0亿人民币,同比增长41.0%;毛利率和净利率分别为26.2%/11.6%,较去年同期提升0.8/1.5个百分点。公司设计与集成、设备制造、系统交付、工程总承包和其他业务五大板块收入同比分别增长14.5%/23.1%/17.2%/50.8%/31.3%,毛利率同比分别变化2.7/0.1/1.5/-0.6/5.9个百分点。公司利润率进一步提升,主要得益于规模效应增加、降本增效以及IPO后利息收入增加。我们预计下半年利润率将得以维持。

  新订单表现良好,城市轨道交通市场订单维持快速增长

  去年公司新签订单378.2亿人民币,同比增长24.4%,其中城轨交通领域新签合同99.2亿人民币,同比大幅增长209.1%。进入2016年,公司新签订单继续维持良好势头,上半年累计签约额达253.7亿人民币,同比增长37.1%,其中城轨交通市场新订单增长达50%。我们预计公司全年新签订单仍可保持30%左右的增长。饱满的在手订单为公司业绩的稳健增长提供了动力。

  “十三五”铁和城市轨道交通投资维持稳健增长

  在高铁、城市轨道交通等领域的投资拉动下,“十三五”铁控制系统市场将维持稳健成长。《铁“十三五”发展规划征求意见稿》提出,“十三五”期间,铁固定资产投资规模将达3.5至3.8万亿元,其中基本建设投资约3万亿元,建设新线3万公里。至2020年,全国铁营业里程达到15万公里,其中高速铁3万公里。根据《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》,2016-2018三年,城市轨道交通将安排投资1.6万亿人民币,远超“十二五”五年1.2万亿的投资规模。

  维持“增持”评级

  我们预计公司2016-17年收入分别为291.6亿和341.9亿人民币,净利润分别为32.7亿和39.1亿人民币,对应EPS分别为0.37元、0.45元人民币。提升公司目标价至6.05元港币,对应2016年14倍PE,维持“增持”评级。

  风险分析:行业投资波动风险,中标率波动风险,海外市场拓展风险

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该日志于 2016-08-29 12:23 由 admin 发表在 未知 网站下,你除了可以发表评论外,还可以转载 “我们预计公司全年新签订单仍可保持30%左右的增长” 日志到你的网站或博客,但是请保留源地址及作者信息,谢谢!!    (尊重他人劳动,你我共同努力)
   
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